摘要
医药行业是我国国民经济的重要组成部分,是现代产业与传统产业相结合,一、二、三产业为一体的产业。它将多种学科先进技术和高科技生产手段的产业群体融合了起来。医药产业对我们日常生活影响巨大,关系着我们每一个国民的健康问题和经济的发展。医药产业是贵州省五大特色产业之一,贵州气候条件优越,适合多种中草药生长繁殖。我省多年来一直把医药产业放在能促进贵州经济发展的重要位置,并不断加大药品的开发与研制,使得贵州医药产业从省内走向了省外。如今,贵州省培育出了一批具有市场竞争优势的医药企业和知名品牌,还建设了多个重要的医药园区和生产链加快推动我省医药产业转型升级。本文以我国医药市场为背景,运用文献研究法、因果分析法和定量分析法进行分析。以贵州省医药企业——贵州百灵投资存在的问题为出发点,对投资中存在的一定问题和解决这些问题的对策进行探讨,以此来找准我国医药企业的的定位,促进我国经济高速发展。
关键词:投资问题;投资对策;医药企业;投资理论
1绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
眼下,随着经济不断提高,人们更加追求高质量生活,对健康生活需求也不断提高,所以医药行业在我们日常生活中变得越来越重要。国外医药企业从1775年发展至今经历了百年历程。2019年全球医药市场需求到达12249亿美元。中国医药市场规模不断扩大,导致医药行业的竞争也十分激烈,胶囊剂和冻干粉针剂等产能过剩,同质化的产品供大于求。据统计,从2000年以来医药销售收入年均复合增长率超过16%,大于同期的GDP增速。医药企业在贵州经济中的地位不断提高,但整体上投资方向存在不少问题。贵州百灵企业集团2005年5月组建坐落于贵州省安顺市经济开发区,其依托民族化特色,充分挖掘本地资源优势,走产业化、规模化的品牌扩张道路。统计资料显示贵州省全省共有中医类医院128家,床位27970万张。截至2020年09月底,全省中药材种植面积665.75万亩、产量90.99万吨、产值107.9亿元,同比分别增长8.23%、52.3%、47.04%。贵州百灵是全国最大苗药种植,并在贵州中医药产业中占据龙头地位。与之相关的中医药批发、中药饮片和中成药药材企业经济也得到了较快增长。本文将探讨医药企业中贵州百灵集团在投资中存在的问题以及对这些问题提出相应对策。实现医药产业做大做强以及发展战略需求。
1.1.2研究意义
目前,我国医药企业规模不断扩大,是拉动我国经济增长的关键企业类型。但长期以来,医药企业由于产品同质化、信息不对称以及资金等问题在国内的发展受到了制约。因此医药企业急需一种投资方式及寻找一种有利于解决投资中存在问题的对策。企业要想获得利益就必须进行投资,投资有利于企业募集资金,解决资金问题。国外的投资市场有着比较成熟的风险定价体系。在国内,投资者可以自由地把投资目标、个人风险承受能力和风险偏好相结合选择,但即便如此我国投资行业也存在的一定的问题。本文就以投资存在的问题为出发点,对医药企业投资存在的一定问题和解决这些问题的对策进行探讨。本文运用文献研究法、因果分析法、定量分析法去研究贵州百灵集团存在的问题,从而提出该公司在投资中面临的问题对策,构建一个相对完善的投资体系,使投资中存在问题的对策能从一个全新的角度出发,解决贵州省医药企业投资资金不足的情况,带动贵州省医药企业经济发展。
1.2国内外文献综述
1.2.1国内文献综述
曾鸣(2020)指出现在市场经济体制不断完善,越来越多的人走上了创业的道路,我国的企业数量持续增长,企业之间的竞争也变得越发激烈。各个企业都在通过加大投资力度的方式来促进企业的发展,投资活动成了企业活动的重要组成部分。他通过对企业投资决策问题分析,提出了企业投资决策的策略。谢文芳(2018)研究了我国企业投资决策中存在的问题及应对策略,他指出投资决策是关乎企业能否在复杂环境下生存并稳定发展的基石, 正确、科学的投资决策才能为企业健康、稳定发展提供助力。企业的投资决策会受到很多因素的影响, 而且企业投资决策过程阶段比较复杂, 也存在许多问题。李炯杰,王洁璐,任大鹏(2019)研究分析企业投资过度行为的原因,并且对此提出相应解决对策,为企业决策者提供一些启示,进而抑制上市公司过度投资的行为。李积栋(2020)指出宏观经济是企业投资的经济范畴,也是衡量国民经济指标的主要组成部分。随着全球经济化主体的扩大化,以及本国经济体的多样化,宏观经济的不确定性逐渐显露出来。进而引起公司资金层面的压力。方亚丽(2018)指出随着投资环境以及基础设施条件的完善、开放程度的提高, 贵州对全球投资者的吸引力越来越大。她通过贵州产业投资渐趋活跃、促进经济发展和社会稳定和立足区域优势筑巢引凤几个方面来提出贵州投资吸引力强的原因。王法(2018)指出按贵州的“三块长板”, 大数据、大旅游、大生态及相关产业成为近年投资热点。今年上半年, 贵州“三块长板”的投资增速均远高于全省固定投资增速。贵州通过量身定制”实现精准招商、提供企业融资支持和企业成长土壤丰厚为医药企业投资创造了良好条件。李冬莲,程进(2016)指出西部大开发以来, 贵州投资规模逐年扩大, 属于典型的投资拉动型经济。通过贵州省投资发展的主要特征、其他相关省份的投资规模与贵州省投资规模想比较,指出贵州省要实现与全国同步小康目标, 在“十三五”时期仍需保持适度投资规模和增长速度, 同时要提高投资质量和效率。吕依(2019)通过提出贵州百灵资金营运管理问题,分析其原因,最后提出相应改善对策来分析渠道视角的运营资金管理研究。齐岳(2020)从营运能力、盈利能力、偿债能力和成长能力四个方面来分析贵州上市中药企业的的财务表现,并采用马科维茨投资组合模型构建中药投资组合,并且对该投资组合的业绩表现与市场指数进行对比检验。
1.2.2 国外文献综述
Ratnam Vijayakumaran(2021)基于中国背景下,分析了管理层所有权对投资和财务约束的影响。他研究得出中国政府最近颁布的旨在改革股权结构和鼓励上市公司管理层持股的政策,有助于降低代理成本和信息不对称,从而提高企业的投资效率。Bader S Alhashel(2020)考察了首席执行官和美国总统之间的政治结盟对公司投资的影响。他们发现,当总统来自同一党派时,政策不确定性对公司投资的不利影响将大大减少或消除。他们控制了投资机会、经济不确定性和与国会的政治结盟之后才得出这一结果的。他们还发现,总统和总统之间的政治结盟对企业投资有着更大的影 响,这些企业对政府支出的影响很大。研究证实了一个国家的政治和白宫占领者对首席执行官的商业和经济前景的影响。研究结果还表明,高管行为特征的影响取决于外部环境。
1.3主要内容与研究方法
1.3.1主要内容
第一章绪论部分,介绍本文的研究背景和意义、国内外文献综述以及研究内容、研究方法。第二章为本文的理论概述部分,对我国医药企业投资存在的问题进行论述,第三章是贵州百灵的基本情况和投资问题,分别从基本情况和财务来分析。第四章对贵州百灵投资存在的问题进行原因分析。第五章是对投资存在的问题提出相应对策第六章是结论,包括参考文献和致谢
1.3.2研究方法
1、文献研究法
通过查阅、收集和收集各类有关贵州省百灵集团医药企业投资有关的书籍、期刊和文献进行分析,找出现在医药企业投资存在的问题,提出医药企业投资问题的运行机制对策。
2、因果分析法
通过分析投资问题及对策之间的因果关系,认识问题产生的原因,以及引起的对策结果。抓住其中真正的原因及结果而不是停留于表面、浅层的原因结果。以促进其在医药公司方面的发展,使选题趋于完善,更具实际意义。
3、定量分析法
通过一些权威部门发布的数据统计、查找图片数据和医药企业的实际情况进行有关资本运行的研究,了解、分析、概括相结合,得出目前贵州百灵投资现状及问题,揭示投资机制内在规律,为本文的结论提供思路。
2 医药产业的理论概述及投资问题
2.1医药产业概述
2.1.1医药产业的基本内涵
医药企业是指医药行业的企业,可以分为药品生产企业和药品经营企业。按照《中华人民共和国药品管理法》(以下简称《药品管理法》)中第一百零二条的定义,所谓药品生产企业,是指生产药品的专营企业或者兼营企业。所谓药品经营企业,是指经营药品的专营企业或者兼营企业。
2.1.2医药产业的特征
医药企业是当今世界比较关注并大力发展的企业,医药企业具有其特殊性,全球医药市场规模从2014年的1万亿增长到2018年的1.3亿,预计2030年将会创新高。医药行业渗透进我们每一个人的生活,它提高人们生活质量、增进人们健康,对社会进步和经济发展起决定性作用。医药企业按经营范围分,可分为综合性医药集团公司、化学药品制剂生产公司、中成药生产公司、中药材繁销公司、中药材销售公司、中药提取物生产公司、生物制剂企业、医疗器械生产企业、药用辅料生产企业等。随着社会的发展,人民生活得到了有效提高,这也就意味着人们对医疗保障要求越来越高,这也很大的促进了医药企业的发展,使得产业规模快速扩张进而呈现出了经济增长的持续性和规模性的特征。
2.2我国医药产业投资存在的问题
2.2.1医药企业投资不足
首先,在我国医药企业的融资渠道比较狭窄,仅仅只有少数像银行贷款的渠道作为医药行业的投资来源,我国医药企业对投入、募集到的资金管理比较分散,没有一个系统化的管理,正因如此,医药企业的利润率也在逐渐下降,因为去年的疫情爆发,全球各行各业停产停业,这让一些医药企业在这日益激烈的竞争环境下,难以生存下去。其次,贵州百灵2020年第三季度应收账款占公司总资产40.83%,太龙药业的应收账款占总资金比例为18.5%,可以看出我国医药企业应收账款占总资金的比例较多,使得医药企业的资金周转率变低,导致整个行业资金不足。最后,我国医药企业关于投资的信息化管理水平落相较于国外比较落后,投资资金信息不清楚、不及时,导致资金投入不足。
2.2.2医药企业投资估值难达成共识
从我国医药投资市场来看,存在着一个投资难点就是其本身的公司估值能以达成共识。比如:贵州百灵在没有糖宁通络胶囊这块研究对比中成药时,江中药业的上市盈率15倍左右市值大概有60亿元,有了糖宁通络胶囊这项研究后,因为糖宁通络胶囊研究项目的进展周期无法预料,市值也无法估值。贵州百灵上市到2018年,市盈率最高点为150倍,最低点27倍,自上市以来,市净率最高点20倍,最低点3.39倍,当前估值是低于明确估值的,这也就是投资上难以达成共识。
2.2.3医药企业规模较小
我国医药企业三级行业分类共有68家,规模还是比较小的,这与我国人民的合作投资意向缺乏相关,医药研发技术不发达,人才匮乏等有关。我国医药企业销售总额在逐年增长,但相对于全球来说还是非常小的,在2018年我国医药企业销售总额为21586亿元,2019年为23097亿元,同比增长7%,2014年销售总额低至15019亿元可得出我国医药企业市场规模小。
3 贵州百灵基本情况及投资存在的问题
3.1贵州百灵概况
3.1.1基本情况
贵州百灵于1999年3月25日在贵州省安顺市工商行政管理局登记成立,2005年5月组建,其注册资本为141,120万元,现在总资产有12.8亿,它的核心企业是贵州百灵企业集团制药有限公司。贵州百灵一直主打民族化产品,它根据贵州天然气候优势,大力发展民族特色优势产品,依托丰富药材资源走产业化、规模化的品牌道路,贵州百灵药品有安全、优质、平价等特点,极为受广大患者、业界和市场广泛的认可公司经营范围有:生产销售预包装食品;卫生用品类生产;保健食品生产加工;生产糖果制;自有仓库及配套设备出租等。贵州百灵企业集团制药股份有限公司是一家苗药研发、生产企业。公司的产品主要有咳化痰用药、感冒用药、心脑血管、维C银翘片和输液剂等,2009年OTC类苗药产品销售额排名统计,位居全国第一,按照拥有药品批准文号的苗药产品数量和2009年单品种苗药销售额排名统计,公司位居全国第二。该企业在2019年9月,入选工业和信息化部绿色工厂名单。
3.1.2财务分析
1、盈利能力
盈利能力代表着公司获取利润的能力,也是检验着企业竞争力强弱的重要标志。盈利能力较好的企业,市盈率一般比较高,而且有足够多的资金来使企业正常运作。下图分别从净资产收益率和销售毛利率这两个重要指标解读贵州百灵的盈利能力。
从上图可看出,贵州百灵的净资产收益率在2014-2018年比较稳定,2019年有所下降。贵州百灵的净资产收益率从2014年的14.18%下降了近7个百分点,达到2019的7.34%。信邦制药和益佰制药净资产收益率都在2018年达到负值, 分别为-22.5%、-18.71%。通过与其他企业比较可以看出,贵州百灵的这数值还是偏高的。
图3-2 贵州百灵与行业销售毛利率比较图
贵州百灵销售毛利率高于信邦制药企业,低于益佰制药。该比率值越大,说明公司的增值越多,则盈利能力越强。根据年报数据显示,贵州百2019年销售费用为9.7亿,管理费用为1.84亿,财务费用为5418.71万,从上述指标可以看出,贵州百灵就自身发展来说,贵州百灵盈利能力有所削弱。其中,主营获利能力保持稳定,企业经营效益大幅下降。
2、营运能力
营运能力指的是企业的经营运行能力,下图为贵州百灵与其他同类企业的各营运能力指标的对比图。
存货周转率反映的是存货的周转速度,存货周转率与存货流动性成正比。从图中可看出贵州百灵存货周转速度低于其他俩个企业,并在2019年低至1.21,但2018年高达1.49,则说明2018年贵州百灵存货管理水平最高,也说明该企业的短期偿债能力也比较好。
图3-4 贵州百灵与行业应收账款周转天数比较图
贵州百灵应收账款周转天数逐渐上升,2019年198.5天,应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应收账款周天数越多,表示企业应收账款的周转速度低;相反,若这一数值小,表示企业周转速度快。此图可以反映出,贵州百灵的应收账款周转速度正在逐年变慢。3、偿债能力
偿债能力企业在生产与投融资的各个环节都会产生风险。偿债能力反映了企业偿还债务的能力,良好的偿债能力可以给予投资者更多的投资信心。下图为贵州百灵与同类企业偿债能力指标的对比图。
图3-5 贵州百灵与行业速动比率比较图
速动比率分析是指对企业速动资产与流动负债之比的分析,反映企业流动资产状况和短期偿债能力,用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。可以从图中看出贵州百灵近6年的速动比率都大于1时,则说明该企业有足够的能力偿还短期负债。
图3-6 贵州百灵与行业资产负债率比较图
资产负债率是用于衡量企业长期偿债的能力,当资产负债率比较低时,对投资者不利,从图中可以得出贵州百灵的资产负债率在2014年-2018年都低于信邦制药和益佰制药,但在2019年超过益佰制药,但低于信邦制药,这说明在2019年贵州百灵长期偿债能力较强。
3.2贵州百灵投资存在的问题
3.2.1投资资金紧缺
贵州百灵公司实际控制人、董事长姜伟存在“非经营性占用资金”的违规行为。姜伟2019年度非经营性占用资金4.92亿元,2020年1月1日至2020年5月19日占用资金5.66亿元。姜伟长达一年多违规占用的10.58亿元,均以资金拆借为由划出。除了资金占用,姜伟及其一致行动人的股票质押率已高达80.46%。股权高度质押下,姜伟从去年12 月17日至今年3月12日间,曾9次减持公司股份,而在更早前的2019年7月,姜伟及其一致行动人张锦芬将所持6.15% 协议转让给了华创证券。针对实控人减持和转让股份,违规套现、卖股还债对于姜伟来说似乎仍不足够。贵州百灵于今年5月22日审议通过向全体股东每10 股派 2.2元人民币现金的分红方案,现金分红金额达3.1亿元。按持股比例估算,姜伟和弟弟姜勇可分得税前1.8亿元。这笔占到2019年净利润106%的高分红背后,是贵州百灵上市10年来首次出现营收、净利双下滑的重要关口。贵州百灵2019年实现营收28.51亿元,同比下降9.13%,净利润为2.91亿元,同比下降48.27%。则贵州百灵存在资金短缺的问题。
3.2.2投资者积极性不高
对于投资者对贵州百灵的投资,我将以净利润、营业总收入和基本每股收益来进行分析,具体如下表。
年份 | 净利润 | 营业总收入 | 基本每股收益 |
2014 | 3.1(亿元) | 15.75(亿元) | 0.22(元) |
2015 | 4.11(亿元) | 18.99(亿元) | 0.29(元) |
2016 | 4.82(亿元) | 22.14(亿元) | 0.34(元) |
2017 | 5.26(亿元) | 25.92(亿元) | 0.37(元) |
2018 | 5.63(亿元) | 31.37(亿元) | 0.4(元) |
2019 | 2.91(亿元) | 28.51(亿元) | 0.21(元) |
通过表格,可看出贵州百灵2019年的净利润、实现营业收入和基本每股收益相较于上年2018年都有所下降。2019年净利润同比增长率为-48.27%,营业总收入同比增长率为-9.13%。并且调查发现居民个人及家庭储蓄存款有所增加,这些都说明了投资者对贵州百灵投资缺乏热情。
3.2.3投资决策不科学
根据对贵州百灵集团调查显示:首先,贵州百灵的投资决策者多数采用“凭经验,拍脑袋”的传统决策方式,决策不科学将导致投资失败概率大大增加。据此,我们将从以下三个方面来进行分析。
年份 | 吸收投资收到的现金(万元) | 递延所得税负债增加(万元) | 投资损失(万元) |
2015 | 1100 | -215.41 | -549.4 |
2016 | 1100 | -214.71 | -302.84 |
2017 | 272 | -214.01 | -211.99 |
2018 | -214.01 | -1714.07 | |
2019 | 174.75 | 7057.45 |
从上表可以看出,该企业吸收到的投资资金在逐渐减少,吸收投资收到的现金反映了企业收到的投资者投入的现金多少,包括以发行股票、债券等方式筹集的资金实际收到股款净额,吸收到的投资资金的减少体现了投资者投入资金减少。从表格得出2019年递延所得税负债增加为174.75万元,比上年同比增长181.66%,递延所得税负债是指根据应税暂时性差异计算的未来期间应付所得税的金额,递延所得税负债增加则说明资产账面价值,大于计税基础。从表中得出,2019年投资损失为7057.45万元,随着投资损失逐渐增多,则投资决策错误。
我们从吸收投资收到的现金减少、递延所得税和投资损失逐渐增加分析得出贵州百灵集团投资决策不科学。
3.2.4投资领域杂乱
贵州百灵是一家医药企业,主要生产领域是苗药开发、咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药。主要产品有银丹心脑通软胶囊、维C银翘片、咳速停糖浆、咳速停胶囊、小儿柴桂退热颗粒、金感胶囊、双羊喉痹通颗粒、泌淋清胶囊、康妇灵胶囊、复方一枝黄花喷雾剂、经带宁胶囊和消咳颗粒等。该公司在销售、医疗器械、医药研发等产业都有涉及,还进军了中药材种植领域,种植了山银花,在2015年进行了糖尿病方面的投资。贵州百灵在2012年企业还不具备进军饮料行业实力、饮料市场推广能力、管理经验和销售队伍建设时用3.95亿元的计划投资总额,有原先项目预付的7551.21万元土地款和用5531.69万元建设仓库和工厂。贵州百灵推出的“爱透胶原蛋白饮品”饮料产品的宣传是具有美容养颜效果的,当时国内美容市场还不发达,并且靠饮品美容养颜也不切实际,这本身也是不符合饮料本身解渴好喝的定位,这无疑是自欺欺人。贵州百灵还提出预计年均销售收入将达13.8 亿元,年均净利润达 1.45 亿元。结果就是销售收入连千万元都没有达到,利润更是少的可怜,连高昂的广告费、代言费都没有赚的回来。
本站文章通过互联网转载或者由本站编辑人员搜集整理发布,如有侵权,请联系本站删除。