JLHX公司经营情况、财务状况及存在的问题
1 JLHX公司经营情况
1.1 JLHX公司简介
JLHX是由JL化学工业改革委员会在第35号（1993）批准的JZ化纤厂的独家销售推广公司，采用定向资金采购方式，总股数为 这是138,005,300股。 1996年7月，中国证监会核准印发1996年第114号和115号文件，披露了30976万股普通股，资金数额为208,468,300元 它在深圳证券交易所上市。 由于过去的重组，资本化，资本化，股票红利，股票改革和私有化的变化，截至2017年12月31日的股东权益总额为1,970,706,656.00元。
JLHX公司地处医药、化工、汽车工业集中的JL省，公司目前从事再生纤维素纤维生产、研发和销售，主要产品为粘胶纤维中的粘胶长丝和粘胶短纤。为了降低周期性波动和产品单一风险，公司在夯实主业的同时，充分利用地方资源，正逐步发展前景良好的周边产品，陆续向腈纶纤维和碳纤维等相关品种延伸，实现产业结构的升级转型。
JLHX公司最大单一股东为JLHX集团有限责任公司，截止2017年12月31日持有公司18.82%的股份（直接15.59%+间接3.23%）。JL市城市建设控股集团有限公司持有JLHX集团98%的股权，JL市城建集团是JL市国有资本发展控股集团有限公司的全资子公司，JL市国资集团受JL市政府和国资委的委托对JL市城建集团进行管理，因此，公司实际控制人为JL市国资委。
1.2 JLHX公司产品特点
粘胶纤维由天然纤维素，碱化，老化，黄色或其他可溶性纤维素酯组成的工艺生产，并通过湿纺法溶解在粘胶碱性溶液中。 其优点是它是从棉花而不是棉花获得的。 化纤产品的大多数原材料都是由石油生产的。 粘胶纤维的原料来源于棉花，木材等天然纤维素，与其他化纤产品有本质区别。 与天然棉纤维相比，粘胶纤维具有优异的耐日光性，防虫性，耐热性，耐化学性，耐熔剂性，成型性等特性。
目前，JLHX的粘胶长丝分别占国内市场份额和海外市场份额的30％和33.5％。未来的市场份额分别为35％和40％。主要竞争对手是国内同行和公司产品。 优点是大包装，低起毛，良好的染色和重绕，最终反映出外部织造性能和原始染色性能。 随着生产能力的不断扩大，产品质量不断提高。该公司实现了一个大规模，连续和均匀的产品。因此，JLHX公司的产品受到市场的高度评价，产品很短。JLHX公司在整个粘胶长丝市场处于领先地位。
1.3 JLHX公司经营状况
1.行业地位和条件
JLHX公司是一家拥有50多年历史的老国有企业，并进行了重组。 近年来，由于生产项目投资资金的采购，公司粘胶长丝产能由上年的2.2万吨扩大至年内。 年生产能力5.8万吨，粘胶长丝生产能力和技术位居世界第一。 特别是到2017年，新建12万吨粘胶短纤生产线。 下一步是建设一条年产12万吨粘胶短纤生产线。 当时粘胶短纤年产24万吨的生产规模也将处于粘胶纤维行业的前列。
公司深入探讨粘胶纺织行业的发展趋势，不断推出新产品。 先后荣获全国纺织工业先进集体，中国纺织品牌文化创新企业荣誉奖，并一度被评为人造纤维制造业龙头企业。 JLHX被邀请参加中国首届法国光伏展，并多次展出，成为世界领先的面料展览会之一，充分体现了JLHX的行业地位。 目前，该公司的粘胶长丝纱线是世界上为数不多的供应商之一。 产品质量在国内外得到高度评价，资产质量和运营效率不断提高。
2.经营中的优势
（1）品质优势
JLHX公司是世界上为数不多的高品质长丝供应商之一。高品质，高档丝绸面料，针织品粘胶长丝，是家纺产品及配件的重要材料，市场前景良好。粘胶长丝，工艺技术，生产管理水平，以及生产对一线员工的能力要求很高。通常具有在短时间内高品质的粘胶长丝生产能力是非常难的，JLHX公司长期粘胶长丝的生产，研发，生产管理过程中有多年的销售经验，在粘胶长丝技术领域积累了大量专利技术，形成了一套规模化的生产管理系统，培养了成熟稳定的生产技术队伍，已成为世界上能生产高品质的粘胶长丝的少数供应商之一。
（2）战略优势
近年来，首席执行官和一些JLHX的主要团队成员的，仔细考虑行业的发展趋势，分析了产品优势、地理优势、产业整合力优势、政策优势等，加速公司变革发展，降低外部经济波动风险，增强公司核心竞争力。同时，公司高质量的粘胶长丝，进入门槛高，市场很可能会削减产量，由于竞争者的政策，优质的粘胶长丝已经研制成功，竞争力和盈利能力得到了增强。此外，为了减少我们的产品管理，选择和利益的风险，各种JLHX公司行业相关产品的业务发展方向，有效地降低了公司的重组成本和风险。
（3）销售网络优势
JLHX公司生产的粘胶纤维是中国名牌产品。在强大品牌影响力的带动下，JLHX公司客户已遍布国内21个省、市、自治区，并远销东南亚、欧美等10多个国家和地区，即有客户非常稳定，新客户仍在不断增加中，为公司的转型和壮大奠定了强大品牌和渠道基础。
3.经营中的劣势
（1）国有控股公司有更多的社会责任。
JLHX是一家国有企业，正在从国有企业转型。同时，我们着眼于构建和谐社会，解决就业人员众多，加强环境保护和节能减排，伴随着自身的发展和变革。该设施的建设在一定程度上增加了公司的成本。
（2）产品结构单一，有必要丰富产品线。
目前，JLHX公司粘胶长丝经营利润占营业收入总额的95％以上，产品构成较单一。非公募基金投入实施后，产品线将逐渐丰富。未来，我们将以JL State为基地，开发与JLHX有益的产业相关的产品，并帮助以较低的成本开发各种业务。减少外部经济波动的风险。
（3）工业是周期性的，季节性的和区域性的。
宏观经济波动对粘胶纺织行业有一定影响。因此，粘胶纺织行业具有不变的周期性。由于季节不同，纺织行业对原材料的需求不同，粘胶纺织行业具有一定的季节性。根据中国纺织网的数据，超过90％的国内粘胶纤维产量集中在新疆，河北，浙江，吉林等10个省区。 JLHX公司受到这些因素的影响。产品市场价格的变化将直接影响我们的业务表现。公司未来业绩也面临风险，如价格市场风险和行业季节性波动。
2 JLHX公司财务状况
在2014年之前JLHX公司苦于缺乏流动性和产品结构不合理的，负担大。JLHX分析了公司经营亏损的原因，并制定了消除损失因素的战略性政策。逐步停止处置低效资产流失，针对停产产品停产全部淘汰。公司认真分析了公司的竞争优势，JLHX在国家宏观经济的基础上，确定具体公司战略方针，以增强公司的盈利能力，专注于公司的发展优势，生产JLHX地区行业相关的产品;最后，恢复再融资业务，在2014年和2016年进行的各2次非公开发行的贷款，以消除金融风险，占据了有竞争力的产品市场。通过调整和发展，JLHX公司发展战略取得了重要成效，财务状况有所改善。
两项非公开发行股份借款成功实施，目的是压缩资金和实施项目，增加总资产和净资产。 2016年的增幅很大。 同时，随着新建生产项目的连续生产，产能增加，资产迅速增加。 另一方面，经过两次融资后，部分债务偿还，债务融资下降。 股权融资大幅扩大了股本。
从图3.3中可以看出，JLHX公司始于2015年，其业务成果迅速增长。该公司是一家劳动密集型重资产公司。随着固定资产投资增加，债务负担下降，经营业绩逐步好转，盈利能力大幅提升。与同行业其他公司相比，JLHX公司正处于发展变革阶段。新的业绩增长点已经形成，但尚未完全发布。由于市场的信心和期望能力仍需保持稳定，因此新生产项目在市场上释放能源迫在眉睫。寻找新的增长点并占据行业的主导地位。所以JLHX的目标不仅要解决盈利问题，而且要成为行业的领导者，实现长期的可持续发展。
3 JLHX公司存在的风险
3.1行业特点风险
化纤行业激烈的竞争愈演愈烈。业内各公司的利润不容乐观。中国的化纤行业是完全竞争的行业。行业前景依然良好，但规模越来越大，利润越来越低。主要原因是同质化显着恶化了各公司竞争的规模效应并陷入恶性循环。循环。 JLHX公司生产的粘胶长丝目前占据领先地位。来自竞争对手的威胁相对较小，但不容忽视。此外，公司恢复的粘胶短纤项目不容小觑。国内几家知名的化纤纺织公司正在投资扩大生产能力。预计未来竞争将加剧。如果企业无法打开光纤质量差距，则会失去两者。今天，中国化纤企业的净利率普遍低于5％，这是“淘汰落后产能，实现产业转型升级”的共识。
另外，产业链结构性失衡和化纤原料缺乏已成为主要的行业难题。 JLHX面临的一大难题是国内粘胶纺织原料发展严重滞后，原材料短缺是制约公司发展的主要因素。 目前，作为主要原料的棉浆价格在逐年上涨，纸浆依赖进口。 由于中国的棉花生产跟不上市场需求，禁止砍伐森林，原材料的稳定供应是限制化纤行业的主要因素。。 此外，自2013年以来，辅料烧碱等化工原料价格也大幅上涨，至今已上涨1次以上，企业管理和行业管理风险不断上升。
3.2产品战略风险
未来粘胶纤维等传统行业市场主要集中在几个大型企业，高端纺织品，配件，家居用品，品质，品牌，规模效应，稳定销售 渠道将成为公司的核心竞争力。 另一方面，更环保，节约资源，更通用的新型粘胶纤维将成为市场发展的重要方向。
JLHX目前的主要产品仍然是粘胶长丝，是粘胶短纤维基地的传统品种，主要产品结构将不能够完全满足国际市场和国内市场的需求。目前粘胶长丝已经在行业中占据主要地位。产品质量的进一步提高和客户各种要求的满足是未来工作的方向。然而，虽然该公司生产精细而坚固的粘胶长丝，但还需要考虑目前的产品结构。如何扩大高端，尖端和尖端等差异化产品的问题是公司将实现可持续发展的保证。面对目前市场剧烈变化，公司仍需探索和完善产品结构战略的协调。在公司的长远发展，提高高新技术产品的优势和较强的盈利能力上有明显的竞争，并展示影响力和带动力。重大项目为战略支持。
3.3资产营运风险
资产管理能力是公司的销售和销售能力，即为各种资产创造利润的能力。 卓越的资产管理能力将提高资产管理的效率，并将成为盈利能力和偿付能力的基础。
自实施战略转变以来，JLHX不断扩大高质量产品的生产能力，建立新的生产项目。 因此，固定资产投资较大，完成生产线建设和释放生产能力需要一定的时间，直到原型施工完成才能达到稳定。 由于这一周期，JLHX目前的资产投资业绩指标相对较低。 与此同时，由于近期原材料上涨和供应短缺，有必要以合理的价格和时间储备大量的原材料，以应对原材料价格上涨和供应短缺。 这场危机将导致长期库存占用，影响整个公司的资产周转率，并降低资产管理能力。
3.4盈利波动风险
为了实现持续的利润增长，有必要从收入和成本的角度来考虑。因产能，提高产品类别，新的利润增长扩大传统制造业如JLHX公司，除了市场份额的扩大，由于生产的高差异化的竞争优势和盈利能力的纤维增加这是收购点。 JLHX公司开始扩大产能并取得初步成果。差异化纤维战略正在稳步发展。它逐渐涉及丙烯酸纤维和碳纤维板。因此，限制公司收入增长的另一个因素是问题的成本。目前，JLHX的生产成本是比较高的，因为它位于JL市，主要分布在中国的东北部。产品销售网络主要集中在江苏，浙江，主要集中在南部地区，如广东，材料和劳动力价格化学，这一数字继续上升。物流成本日益增加，普遍高于同行业，单位产品的盈利能力是竞争劣势。同时，作为一家国有企业，我们有企业社会责任。环保要求逐年提高，处置成本不断增加，投入环境保护和污水排放的治理成本也相对较高。另外，由于部分冬季东北冷中国的，采暖期长，厂房面积大，供热成本相对较高，会影响到生产成本有一定影响。
3.5现金流量风险
2014年之前，JLHX的现金流量非常紧张。一旦我们依靠借款维持我们的日常业务，公司的资金链就有可能随时崩溃。 2015年公司的总体现金流量是在2015年成功发行两只股票后实现的。解决目前的流动资金规模后，大量的固定资产投资也在实施。虽然目前的现金流量差距并不大，但经营活动产生的现金流量明显不足。目前激烈的市场竞争形成了买方市场。在产品差距不大的情况下，我们可以提供更好的销售条件，我们可以赢得更多的客户，JLHX需要紧急调整产品结构。支柱产品快速扩张，市场份额得到加强。因此，我们也采取了信贷销售策略。另一方面，销售额增加，收入增长效应明显。另一方面，销售比例很低。从公司日常生产经营的角度出发，施加压力。的。营销是一把双刃剑。如果不能改善，很可能公司会产生足够的净现金流量会影响公司的生产活动，不断扩大步伐，甚至造成财务风险，这对于企业来说很重要。
3.6研发乏力风险
中国是世界上最大的化纤生产国，由于各类纺织产品的纤维产品开发的需求，它已成为化纤的最大进口国。中国大多数化纤公司都是以传统产品为基础的。高品质，高性能的差别化纤维如聚酯，丙烯酸，聚酰胺，粘胶纤维等依赖进口一次。发达国家的化纤公司正在关注化纤产品的发展。每年生产品种数量可超过100种，各品种的产量不超过总产量的5％。纺织行业的发展日益依赖于新型纤维的开发和创新。特别是，如果天然纤维的发展空间是非常有限的，粘胶纤维产品，苦于棉花，木材，纺织市场，这是由竹子等原料为主，坚决的发展问题。
近年来，JLHX公司经历了变革和发展的道路。 但是，它主要关注扩大传统纤维生产能力。 传统产品和均质产品过度开发的问题严重，产品开发创新严重不足。 高性能差别化和功能化纤维的研究，开发和工业化尚未形成。 因此，要努力推进技术进步和结构调整，加大技术研发投入，提高产品差异化率，提高纤维品位。 自然界中的水平变化。
在化纤行业作为一个成熟的行业，由于重复结构水平低的许多项目的参与，行业竞争加剧。未来趋势是具有明显竞争优势的纤维，如先进的技术含量，高品质，明显的歧视。在JLHX经过谷底后进行战略转型后，粘胶长丝成功的第一步就是最好的证明。据该公司的公告方向是在纤维品种有优势上明显的竞争转变的方向，赚取利润是未来。行业扩张，公司治理，管理效率的不断提高，存在的问题迁移过程中逐步解决，成为行业的佼佼者，有望成为国有企业改革的典范。这就是JLHX公司被选中进行财务分析和评估的原因之一。
4 JLHX公司财务分析与评价体系的建立
4.1 财务分析与评价思路
财务分析因素是财务分析和评估的核心内容，但在财务分析中还需要考虑企业战略和行业特征等其他因素。 因此，JLHX的财务分析和评估可分为非财务因素分析和财务因素分析。 非财务分析主要集中在行业分析和公司战略上，但财务要素分析包括报告项目分析，财务指标分析，综合财务分析，具体的研究思路如图4.1所示。
4.2 财务分析与评价步骤
通过对JLHX财务报告相关信息的全面分析，可以尽可能保证财务分析评价的质量，达到财务分析评价的目的，提高分析工作的效率。 主要步骤如下。
步骤一：明确客观分析并制定完整的分析计划。
企业融资活动包括经济活动的各个方面。 不同用户的信息对他们的业务财务状况感兴趣，为了他们自己的利益。 因此，在实际工作中，您首先需要清楚地分析目的是什么，用户希望获得什么样的信息，与决策相关的信息或特定主题的财务分析。 确定分析目的，确定采用的形式，然后详细分析计划，如分析目的，分析要求，分工，调度，数据的基础知识，确定分析和评估标准。
步骤二：收集和处理数据以充分了解公司的基本情况。
根据分析的目的，收集与财务分析相关的数据将成为良好分析工作的基础。 这些材料包括内部会计信息，报表，数据，计划，预算，配额，每天收集的历史数据，通过调查和调查解释情况和原因的初步信息。 同行业主要技术经济指标，市场供求情况，证券市场情况。 还需要在收集大量数据的基础上处理，分类和消除虚假信息，维护信息资料的客观性，尤其是确保财务分析的质量和有效性。
步骤三：选择分析方法，遵循定性分析与定量分析相结合的原则。
一般方法是先根据分析目的和要求选择不同的评价标准，将融资活动的实际情况与行业标准进行比较，找出差异并进行公布。 通过选择适当的数学分析模型来定性分析这种影响的原因，以根据各种元素之间的定量关系计算哪个因素影响差异 你必须。 定性分析考虑了定量分析，财务活动分析数据，非计量因素和非经济因素的影响，并基于具体指标的具体分析，受财务状况分析 确定影响变化的许多因素中的关键要素。
步骤四：总结和改进建议。
有关改进的总结和建议是分析的继续和深化。 总结和总结汇总分析和分析得到的数据，并对分析对象进行正确的评估。 首先，这种趋势是看外表的趋势，即只看一个方面，不观察其他相关事项或原因，并且在不分析动态的情况下看起来是静态的，这样的结论往往是单方面的。 第二，结果是不明确的。 换句话说，这是一个模棱两可的概念，不能形成一个清晰的印象。 第三，这是一种误导的倾向，偏离了现实，这给了错误和严重的后果。
为便于外部信息使用者详细掌握企业的财务状况和发展前景，提出了具体改进财务管理措施，发现内部潜力，提高经济效益的具体措施作为改进方案到。
步骤五：编写财务分析报告。
财务分析报告是财务分析工作的概要和财务分析的最后一步。 我们记录了财务分析的目的，目的，分析程序，分析和评估，并提出了改进建议。
4.3 财务分析与评价体系
4.3.1 非财务因素
1.行业特点分析
波特五力模型认为，行业中有五大因素来确定竞争的规模和程度。 这五大因素通常会影响行业的吸引力和现有公司的整体战略决策。 五大因素取代了同行业现有竞争对手的替代竞争对手，潜在竞争对手进入的能力（进入壁垒，即行业外公司需要支付的成本） 具有相同或相似功能的产品决定了行业的利润生产价格限制，供应商议价能力和买方讨价还价能力。如图4.2所示，本文基于波特五力模型，对化纤行业进行分析：
（1）行业内部竞争者之间的竞争。
据国内化纤行业的最新发展趋势，国内粘胶长丝的总生产能力约为25万吨粘胶短纤产能约350万吨。 JLHX的粘胶长丝年生产能力为5.8万吨。它目前是世界上最大的粘胶长丝生产基地，粘胶短纤维的年生产能力很快将达到24万吨。这也将是该国最好的。但由于化纤纺织企业的地域分布存在地理差异，设施，设备，创新，环保，资源利用率不尽相同。在化纤行业，国有企业，外资企业，民营企业并存。它也属于管理机制的各种主题。政策导向性导致产业间的不公平竞争。与此同时，小规模生产车间以低价产品影响市场，并受到行业严峻的竞争压力。
（2）替代品之间的竞争
粘胶长丝和短纤维作为高质量的人造丝，总是被用作丝和棉等这些天然纤维的替代品。粘胶纤维具有广泛的应用。它们可以生产织物，衬里的服装，金与其他纤维结合。天鹅绒，装饰用布，电脑绣花线等高档面料。同时，它也应用于私人物品，医疗保健，以及在工业织物等的原料。然而，在另一方面，针对原材料来说，已经从缺乏原材料，价格占据高点转变成低价格人造纤维的情况，所以JLHX很难依靠价格以获得竞争优势。低端市场在不断下降，这也增加了聚酯纤维和粘胶纤维之间的传播。在利润的影响下，粘胶纤维逐渐替代了每天使用的聚酯纤维。在另一方面，由于生活水平的提高不断提高，有越来越多的人对高端领域，如丝绸和纯棉需求。在一定程度上，它禁止使用常规的纤维，例如聚酯纤维等等，这代表粘胶纤维已扩散到JLHX的高端市场。。
（3）新进入者的进入障碍
中国纺织行业也是一个劳动密集型行业，针对信息的贸易与工业部的粘胶行业的录取要求，制定了粘胶纤维生产线的新建扩展的准入条件。化纤工业是基础产业，面临着改善产业结构，节能环保等问题。公司的竞争力和盈利能力取决于公司规模和产品结构的优化，粘胶纤维公司的发展。生产粘胶纤维，不仅仅要求多项工艺技术，成熟的产业和技术人才，更需要对长期的生产管理系统进行优化以及通过必要的资金投入，保证公司通过长期积累的。在市场建立一个稳定的销售渠道和品牌。因此，化纤行业是一个技术密集型，集约化管理，资本密集型和高度品牌化的行业。
（4）客户的议价的能力
随着经济的发展，国内纺织产业集群正在形成规模，粘胶纺织行业的发展与纺织行业的需求也越来越相关。 近年来，劳动力，原材料和能源成本的上涨，都不再能够突显出中国过去的工厂价格的优势。 纺织业正在挣扎，损失正在逐渐增加。 在这种情况下，购买者的利润压力必然成为纺织行业面对的问题，纺织行业在促进结构调整的过程中直接影响粘胶纺织行业的生存和发展。 中国纺织业主要使用棉，毛，麻，化纤，国内生产和进口原料，一般供应也比较稳定，因此客户不仅仅有议价能力，并且议价能力较强，但对于高端纺织品原料还价能力还不足够。
2.公司战略分析
今天，世界纺织业的分工正在逐步推进，我国纺织中等或低端的产品生产已转移到东南亚等地，中国纺织业不断完善，也开始不断生产高端纺织品。
近年来，中国粘胶长丝生产的数量和技术都很平稳，占世界出口生产量的70％左右，主要占据了中高端出口的市场。在欧洲，美国，日本，中东等国家，未来5年粘胶长丝的年均增长率预计将达到百分之五。我国在经历了快速扩张之后，粘胶短纤生产能力进入缓慢增长期，年均增长约三百五十万吨。从目前盈利能力的角度来看，其他企业大规模扩张的动力不强，需求持续增加，年度棉花产量难以达到市场使用的标准，粘胶短纤维代替棉花作为化纤市场主要原材料的趋势还将继续维持下去。
未来一方面，粘胶纤维等传统行业核心竞争力在于质量，品牌，高端产品，规模经济，稳定的销售渠道等等因素。 市场将集中在少数大公司，主要需求也开始转移到高端纺织品，配件和家居用品; 另一方面，差别化纤维成为未来市场发展的趋势，生产的纤维越来越关注环保、节约以及用途。
JLHX公司作为JL市支柱型国有控股上市公司，坚持立足于JL省，“夯实主业，加快升级，适度转型”的原则，大力发展公司自身优势产品、与JL省产业结合的产品，争取在上述产品竞争中取得市场主导地位，优化资源配置和利用效率。
2014年，经过JLHX管理人员和董事会成员的协调以及认真调查，JLHX公司及时调整了发展战略。 另一方面，公司分析了经营亏损的原因，并决定采取战略措施消除亏损因素。 企业通过大量处置效率低下，效率低下的资产，停止制造过时的产品，并逐步退出遭受损失的大型子公司，从而减少运营损失。 同时，公司分析自身的竞争优势，从JL的状态出发，决定提高公司盈利能力的战略方法，充分比较JL的自身优势和行业优势，针对优秀产品和JL国家工业相关产品进行发展推广。
随着战略转变措施效果的逐步显现，企业的盈利能力不断提高，财务风险大幅下降，转变成功的基础得到了确立。未来，公司将主要着眼于战略目标，股东薪酬，员工具体业绩等，围绕以下方面提升核心竞争力：一是联动“产品市场”和“资本市场”，充分利用和提高公司升级改造成本，始终将粘胶长丝纳入市场，提高市场竞争力；二是提高粘胶纺织品的效益;三是公司不断积累资源，充分展示技术，增强企业核心竞争力，利用风险和渠道优势，选用尼龙纤维，碳纤维，竹纤维，差别化纤维，侧重于开发广泛市场的前景，优质化工产品；四，充分利用地方化资源，扩大多元化业务范围，减少对环境的影响和外部经济波动的影响通过这样做，支持扩张，相关，制药，汽车相关行业；五， 完善公司治理，满足公司多元化需求。
4.3.2 财务因素
通过财务报表开始分析财务 因素，通过比较分析法，趋势分析法，结构分析法，因子分析法等方法，使用这些方法综合分析JLHX资产负债，销售能力，偿债能力，盈利能力，现金流量等因素。
1.报表项目分析
（1）资产情况分析
结合结构分析和趋势分析分析资产构成，分析关键资产因素（货币资金，应收票据，应收票据，预付款等）。
（2）负债情况分析
对于资产负债表债务部分，运用结构分析法和趋势分析法相结合的方法，对重大债务项目（短期借款，应付票据，转付债券，其他应付款）进行讨论分析。
（3）利润情况分析
根据收入构成项目分类，采用结构分析法和趋势分析法相结合的方法对主营利润成分（营业利润，营业费用，毛利，期间成本，净利润等）进行分析和分析。
（4）现金流量分析
根据近年来多个现金流量表中的经营活动，投资活动和筹资活动的现金流量特征，趋势分析方法对各种现金流量的变化趋势和模式进行比较，分析，确定它和预测未来的发展。
2.财务指标分析
（1）营运能力分析
经营能力是指公司操纵和经营的能力，即公司利用各种资产获利的能力。 财务分析对公司销售能力选择的比例包括应收账款周转率，存货周转率和总资产周转率。 这些比率表示公司资产的周转率，反映了公司管理和使用经济资源的效率。 公司资产周转率越快，流动性越高，公司偿付能力越强，资产受益越快。
1.应收账款周转率
应收账款周转率指赊销额与平均应收账款的比例，反映应收账款周转情况。比率越高，应收账款周转率越高，流动性越高。应收账款足够灵活可以帮助节省公司的流动资金。 同时这也表明该项目良好，三角债的发生率较低，资金状况良好。 实际上，要获得直接的信贷销售信息并不容易，所以实际上，用信用销售来代替营业利润来计算。
计算公式：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
2）存货周转率
存货周转率是指公司在一段时间内可用于库存的周转次数。 库存周转速度快，库存量中等，则库存对公司影响小，流动性和销售力强。 这是衡量和评估公司采购存量，销售收入和生产投入生产状况的综合指标。
计算公式为：存货周转率=主营业务成本/存货平均余额：
3）总资产周转率
总资产周转率是分析企业资产运营效率的重要指标之一，反映了从事存款业务活动所有资产的存取速度，企业所有资产的管理质量和利用效率。 一般来说，指标越大，转速越快，操作能力越强。
计算公式：总资产周转率=营业收入/平均资产总额
注：以上各计算公式中的分母均为该项资产的（期初余额+期末余额）/2。
（2）偿债能力分析
进一步可以分为短期偿付能力分析和长期偿付能力分析。 短期偿债能力是企业偿还短期债务的能力，也是公司财务稳健性的重要指标。短期偿债主要受公司流动性的影响。 能够兑现的能力，也就是可以产生现金能力，这取决于公司最近转换成现金的流动资产的数量。 因此，对短期偿债能力的分析主要集中在流动资产和流动负债的关系以及资产实现的速度上。 长期偿付能力指实体偿还长期债务的能力，用于评估债务本金偿还能力和支付债务利息的能力。
流动比率
衡量公司短期偿付能力的最常用指标是流动性比率。流动比率高并不代表着偿还债务的现金和存款比较多，也有可能是库存堆积，超额的应收账款和过长的收账周期、过多的折旧费用等原因。在正常情况下，影响流动性比率的主要因素是销售周期，应收账款和存货周转率。
计算公式：流动比率 =流动资产/流动负债流动比率
2）速动比率
流动资产余额（扣除存货，也可以包括扣除待摊费用和预付货款）， 库存变现缓慢导致了速度资产中需要对存货进行扣除。 在计算速冻比率时，保守的投资者可以选择在流动资产中将存货进行扣除。 影响快速比率的一个重要因素是实现应收账款的能力。分析时可以考虑应收账款的应收账款比例和坏账准备，
计算公式为：速动比率=流动资产/流动负债
3）现金比率
现金和现金等价物与流动负债的比率反映了直接偿还流动负债而不销售存货和依赖应收账款的能力。公司超过百分之二十以上的现金比率被认为是更好的，但换句话说这个比例过高，代表着该公司的流动性资产使用不当，现金资产的盈利能力较低，公司的机会成本也在增加。 现金比率与其他短期债务还款指数相比相对而言是最保守的，能够有效反映我们经营活动产生的现金流量和流动负债的保障情况。
计算公式为：现金流量比率=(（货币资金+有价证券）)/流动负债
4）资产负债率
资产负债率是评估公司债务水平的综合指标。 同时，它也是衡量公司利用自己的债权人开展业务活动的能力的指标，反映了债权人放贷的安全性。 合理的资产负债率通常为百分之四十到六十左右，大公司资产负债率可以更大一些
计算公式为：资产负债率 =负债总额/资产总额*100%
5）现金流量利息保障倍数
该指标主要用于衡量高息债务利息定价业务活动的净现金支付的程度，并且相较于利息保障倍数，明显反映的信息更加准确可靠。 比较公司生产经营中获得的现金流量和利息，该指标的含义一元钱的利息费用的经营现金流量有多少倍进行保证。说明企业支付利息费用的能力与保障倍数成正比。
计算公式：现金流量利息保障倍数 =经营现金流量/利息费用现金流量利息
（3）盈利能力分析
盈利能力通常是公司在一定时间内获利的能力。 盈利能力的大小一种针对于一定资源的相对概念，并且与利润率成正比， 业务绩效的质量最终也可以体现在公司的盈利能力上。 无论公司的管理层，债权人或股东（投资者）是否非常关注公司的盈利能力，我们都将重点放在分析和预测盈利能力和变化趋势上。 盈利能力分析选择的指标主要包括销售比率，总资产回报率，净资产收益率，反映公司的盈利能力。本文引入销售获现比率用来衡量现金流量指标。
1）销售净利率
销售净利率是净利润占营业收入的比率，表示营业收入对净利润的贡献度。在实务中，经常使用销售净利率等指标来分析企业一定时期经营业务的获利水平。
计算公式：销售净利率=净利润/息营业收入×100%
2）销售获现比率
销售现金利率是商品和服务销售收入与营业利润的比率。 这反映了公司通过销售获得现金的能力。并且销售获现比率即每单位的营业收入，实际现金收入占比。 一般来说，价值越高，通过销售获得现金的能力越强，销售质量越高。 初步判断产品销售状况良好，信用政策合理，可以及时收回。
计算公式：销售获现利率=销售商品、提供劳务收到的现金净利润/营业收入
3）总资产报酬率
总资产收益率是企业在一定时期内获得的总报酬与平均总资产的比率。 一般情况下，资产总回报率越高，资产管理效率越高，公司的盈利能力就越高。
计算公式：总额总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额×100
其中：息税前利润=利润总额+利息支出
4）净资产收益率
净资产收益率是公司在一段时间内净收入与平均净资产的比率，反映了公司自身投资的回报。 一般而言，净资产收益率越高，资本获得收入的能力越强，管理效率越高，企业投资者和债权人的利益保障程度就越高。
计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产：×100%
其中：平均净资产=(所有者权益年初数+所有者权益年末数)/2
3.综合财务分析
对传统财务指标的分析因为从具体角度分析公司的财务状况和经营业绩，无法充分评估整个公司的财务状况和经营业绩。 为了完善这个问题，有必要采取相关分析，结合相关指标和报表的方法，采用适当的综合分析评估标准，充分反映企业整体财务状况 ，并且可以针对指标内部，指标与报告之间的本质关系进行分析，因此提出了综合财务分析。
杜邦的财务分析是更加实用的综合财务比率分析方法。 这种类型的财务分析方法首先是对股本净收入进行评估，即权益净利率（企业绩效最全面和最具代表性的指标），并对最基本的生产，成本和费用、风险因素进行分析来进行进行评价。当业务目标发生变化时，企业应及时发现并纠正原因，并向投资者，债权人和政府提供证据，以供监管部门评估公司。杜邦分析体系见图4.3。
图4.3 杜邦财务分析体系图
（1）权益净利率也叫净资产收益率，是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于资产利润率和资产权益率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面，权益乘数、销售净利率和总资产周转率，这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。其计算公式如下：
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
（2）权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业资本的比重越小，代表企业向外融资的财务杠杆倍数越大，负债的程度高会给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。其计算公式如下：
权益乘数＝资产总额/净资产总额=1/（1－资产负债率）
（3）总资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和总资产周转率的影响，综合性较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。其计算公式如下：
总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
（4）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用，而加强成本费用的控制是企业财务管理的一项重要内容。其计算公式如下：
销售净利率＝净利润/销售收入
（5）总资产周转率。
总资产周转率是指销售收入同资产总额的比率，是分析企业资产运营效率的重要指标之一，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般来说，该指标越大，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。其计算公式如下：
总资产周转率＝销售收入/资产总额
杜邦财务分析体系，将评估的企业经营和财务状况的指标根据潜在的关联性进行结合，这时杜邦体系最重要的特征，这个特征通过权益收益率反映杜邦分析结果，使得杜邦成为一个完整的指标体系。通过采用这种方法，可以更清晰，更有条理的进行财务比率分析，报告分析将能够更加全面便捷，也可以更加仔细了解公司的销售和盈利能力。公司可以通过杜邦分析法发现权益资本收益率决定因素，并更清楚地了解债务比率、总资产周转率、销售净利润之间的相关性，通过杜邦分析企业可以了解是否最大限度地提高公司的资产管理的效率和股东利润，使得企业财务状况和经营成果的整体前景得到更加直观地反映了。
杜邦的财务分析法也存在一定问题，首先是杜邦财务分析法过分关注短期财务表现，这虽然会促成短期的管理行为，但使得长期价值创造被忽视。 其次公司衡量业绩通过财务指标反映的是过去的公司情况。 然而，在信息时代，客户，供应商，员工和技术创新等因素对经营业绩产生重大影响，杜邦分析在这些领域不在有效，第三，在市场环境下，无形的知识资产成为企业长期发展的重要因素。，而杜邦分析无法解决无形资产评估问题。所以本文在使用杜邦财务分析时，结合JLHX公司的其他信息。
4.3.3 方案设计
综上所述，本文对JLHX公司的财务分析和评估结合现金流量和杜邦分析系统的综合分析关注非财务因素及财务因素。
本站文章通过互联网转载或者由本站编辑人员搜集整理发布，如有侵权，请联系本站删除。